Un modelo DSGE para una economía pequeña y abierta con políticas sistemáticas de interés y de cambio en el que los responsables de la política monetaria aprovechan la prima de riesgo con fines de estabilización.

Documentos de trabajo| 2013 | N 61

Resumen

Este documento desarrolla un modelo DSGE para una economía pequeña y abierta en la cual el banco central interviene sistemáticamente tanto en el mercado de bonos de moneda nacional como en el de divisas utilizando dos reglas de política: una regla de tipo Taylor y una segunda regla en la cual el objetivo operativo es la tasa de depreciación nominal de la moneda. Para esto, los instrumentos utilizados por el banco central (bonos y reservas internacionales) deben incluirse en el modelo, así como los arreglos institucionales que determinan la cantidad total de recursos que el banco central puede utilizar. Los regímenes de "esquina" en los cuales solo se utiliza una de las reglas de política son casos particulares del modelo. El modelo se calibra e implementa en Dynare para 1) reglas de política simples, 2) reglas de política simples óptimas, y 3) política óptima bajo compromiso. Se obtienen pérdidas numéricas para funciones de pérdida ad hoc para diferentes conjuntos de preferencias del banco central (estilos). Los resultados muestran que las pérdidas son sistemáticamente menores cuando se utilizan simultáneamente ambas reglas de política, y mucho menores para las preferencias habituales (en las cuales solo la estabilización de la inflación y/o la producción importan). Se demuestra que este resultado se debe básicamente a la mayor capacidad del banco central, cuando utiliza las dos reglas de política, para influir en los flujos de capital a través de los efectos de sus acciones en la prima de riesgo endógena en la ecuación de paridad de interés (ajustada por riesgo).

Clasificación JEL: E8, F9, O18