Dinámica de la dolarización y políticas de desdolarización en el Perú

Resumen

Este artículo estudia la dinámica de la dolarización en el Perú y evalúa las políticas de desdolarización orientadas a restablecer las principales funciones del sol como numerario para el registro de valor, como un canal eficiente para las transacciones económicas, y como el vehículo más eficiente para el traslado de valor en el tiempo. Todo cambio de régimen monetario es costoso, ya que involucra el establecimiento de usos y costumbres en la sociedad acerca de la nueva moneda. El conjunto de medidas que el Perú ha venido implementando parten del principio de emitir una moneda nacional que cumpla completamente las funciones del dinero, de tal forma de que los agentes económicos recuperen la confianza en su moneda. Estas medidas incluyen, en primer lugar, la estabilidad monetaria a través de la estabilidad de precios, y la creación de una curva de referencia de tasas de interés para el desarrollo de los mercados financieros en moneda nacional. En segundo lugar, se establecieron medidas orientadas a preservar la estabilidad financiera garantizando la liquidez del sistema financiero mediante los requerimientos de encaje y la intervención cambiaria esterilizada, que han buscado reducir las vulnerabilidades asociadas a la dolarización financiera (descalces cambiarios y riesgos de liquidez en moneda extranjera). Finalmente, se establecieron medidas, que denominamos de coordinación, para expandir el uso del sol induciendo a los agentes económicos la obligación de establecer los precios en soles y la desdolarización del crédito, útiles para modificar conductas inerciales, como la fijación de precios en dólares de los bienes de consumo duradero o el otorgamiento de préstamos en dólares a familias con ingresos en soles.

Clasificación JEL: E31 ; E44 ; E58 ; N26